澳洲电讯撤资搜房网 或遭遇水土不服

      搜房网长达4年的上市计划终于在2010年9月17日变成了事实，只不过，搜房网此次登陆纽交所的方式并非发行新股，而是以第一大股东澳洲电讯将所持的50.5%股份以发行价分拆出售的方式完成。

　　搜房网的成功上市意味着澳洲电讯的全面退出，如果不是搜房网近年毫不吝啬的分红，2.54亿美元投资近4年获利1.8亿美元实在算不上是一个理想回报，让出股权以成就搜房网上市似乎折射着澳洲电讯在华业务困境。

　　青睐垂直网站

　　“澳洲电讯青睐垂直网站，尤其偏爱中国。”渤海证券投行部一位人士对记者解释说，“如果以应用对象来划分所有的互联网公司发展路径，目前共有三种模式：领域导向、用户导向、产品导向，其中，领域导向的互联网公司也被称为垂直网站，是指注意力集中在某些特定的领域或某种特定的需求，提供有关这个领域或需求的全部深度信息和相关服务的网站。”

　　搜房网、浩辰传媒旗下IT168和CHE168、泡泡网旗下汽车之家、百分通联、闪联互动（ChinaM）以及迅捷英翔都属于垂直网站，而这些中国的互联网公司却都有一个共同的外资大股东——澳大利亚电讯公司。

　　澳洲电讯是澳大利亚最大的电讯公司，也是澳大利亚联邦唯一的国有企业。其业务横跨有线通信、ADSL、HFC、卫星、CDMA和GSM数字移动网络等，在世界500强企业排名榜上，一度位列第49位。

　　搜房网是执著于投资中国垂直网站的澳洲电讯在华第一个投资项目。

　　2005年，正处于飞速发展初期的搜房网被法国一家电信公司看中，然而在投资协议中包含的“18个月内的IPO期限对赌”条款却未能成行，本就与澳洲电讯有业务接触的该法国公司促成了澳洲电讯与搜房网的接触。

　　搜房网创始人莫天全曾提及澳洲电讯与他的接触，“不想谈判，价格合适就投资”，在这种态度下，莫天全给出了个价格，最终，2006年7月，澳洲电讯以2.54亿美元的价格收购了搜房网50.5%股权，成为后者第一大股东。

　　自此，澳洲电讯开始了其布局中国垂直网站的一系列战略：

　　2008年6月，澳洲电讯斥资近7300万美元收购了皓辰传媒旗下IT168和CHE168、泡泡网旗下汽车之家各55%股权。2009年2月，澳洲电讯以1.94亿美元收购闪联互动和迅捷英翔各67%股份。2010年5月，澳洲电讯投资1亿美元控股了中国手机广告运营商百分通联。

　　这一切都发生在楚曦佑（Sol Trujillo）担任澳洲电讯首席执行官的时代，而每次收购结束后，楚都会放话“继续加大在中国的投资，特别是对于垂直网站的收购”。

　　有意思的是，在澳洲电讯最近几年对于互联网领域的投资活动中，收购对象全部来自于中国，而且全部是垂直网站。

　　汉理资本执行合伙人钱学锋认为，澳洲电讯的固话业务市盈率只有5～6倍，而经营移动和新媒体业务却能达到15～20倍，“澳洲电讯转战互联网领域正是看到了盈利瓶颈”。

　　在收购搜房网之后，澳洲电讯又将垂直网站业务范围从房地产扩充到汽车、电子、音乐等移动SP服务等整个垂直网站体系，完成了其在华互联网业务的矩阵式布局，与中关村[8.38 -1.18%]在线、太平洋[11.01 0.09%]网络形成三足鼎立的局面。

　　退出搜房只是开始？

　　2009年11月，澳洲电讯遭遇了重大变故，澳大利亚政府宣称要花费数百亿美元铺设高速互联网网络计划，而作为澳大利亚唯一的国有企业，同时又是澳大利亚最大的电信业务运营商，澳洲电讯被要求强制分拆，固话业务和包含互联网业务的其他业务一分为二，这使得楚曦佑的全业务思路无法得以继续，而楚则选择了离职。

　　接任楚曦佑成为澳洲电讯首席执行官的大卫。托德利（David Thodey）并不如楚那么强势，不仅赞同了澳大利亚政府的分拆计划，还在搜房网的上市中使得澳洲电讯全力撤退。

　　据莫天全的说法，在搜房网通过澳洲电讯出售存托股份方式上市过程中，新进的两家PE机构是澳洲电讯负责寻找的。也就是说，澳洲电讯是主动退出套现的，而之前也有媒体报道，在搜房网的发展方向上，莫天全与澳洲电讯存在分歧。

　　澳洲电讯套现退出、莫天全受让部分股权重回第一大股东之位对于双方来说，是个双赢。

　　“澳洲电讯遭遇强拆是其退出搜房网的一个原因，但澳洲电讯长期以来在中国的投资策略也许也是一个原因。”广州一位投行人士认为，从澳洲电讯几次投资来看，谋求绝对控股是其底线，“毕竟文化差异很大，中国垂直网站的创始人们对国内的投资环境和发展方式更为熟知，澳洲电讯的绝对控股地位不可避免地会在其中起到阻碍作用”，该人士认为，澳洲电讯数次投资虽然都比较成功，但水土不服问题却不可避免。

　　2010年5月，在澳洲电讯投资1亿美元控股了中国手机广告运营商百分通联之后，楚曦佑黯然离职，而澳洲电讯的在华投资战略也随之停滞。在搜房网成功上市之后，澳洲电讯投资的泡泡网汽车之家、百分通联都传出了分拆独立上市的消息。“由此可见，澳洲电讯在中国的投资最终不会走向整合，而会以分拆上市套现的形式终了。”前述投行人士认为，澳洲电讯退出搜房网只是个开始。

（编辑：网销中国）